韦尔股份：单车摄像头装载量跃升，释放大量高像素CIS需求

韦尔股份作为国内CMOS图像传感器（CIS）领域的龙头企业，近期因智能汽车摄像头需求激增而备受关注。以下从行业趋势、公司优势及潜在挑战等方面分析其发展逻辑：

核心驱动因素

1. 智能汽车摄像头量价齐升

   • 数量增长：L2级自动驾驶需8-12颗摄像头，L3/L4级可达15-20颗，较传统车型（1-2颗）增长近10倍。
   • 像素升级：ADAS系统推动200万-800万高像素CIS渗透，替代传统30万-120万像素，单价显著提升（如8MP CIS价格是2MP的3-5倍）。

2. 技术壁垒与先发优势

   • 韦尔旗下豪威科技（OmniVision）全球CIS市场份额第三（约10%），车规级CIS已通过特斯拉、比亚迪等认证，48MP产品技术。
   • 在HDR（高动态范围）、LED抗闪烁等车规关键指标上具备竞争力。

市场空间测算

• 2025年全球车载CIS市场规模预计超50亿美元（CAGR 20%+），高像素（≥2MP）占比将超60%。
• 按单车10颗摄像头、均价5美元计算，单车CIS价值量达50美元，高端车型可达100美元以上。

潜在风险

1. 行业竞争加剧
   • 索尼、三星加速布局车用CIS，索尼已推出1亿像素产品；国内厂商如格科微、思特威切入中低端市场。
2. 汽车销量波动
   • 若新能源车渗透率增速放缓，可能影响需求释放节奏。
3. 库存压力
   • 2023年Q3财报显示存货周转天数达180天，需关注去库存进展。

投资逻辑验证点

• 短期：关注2024年国内L3自动驾驶政策落地及车企摄像头方案升级。
• 长期：技术迭代能力（如CIS+激光雷达融合感知）及客户绑定深度（如理想、蔚来等新势力订单）。

韦尔股份在汽车CIS领域的增长具备高确定性，但需跟踪行业价格战风险及自身研发转化效率。若能在高阶像素市场保持份额，有望复制手机CIS领域的成功。建议结合智能驾驶渗透率及公司季度毛利率变化动态评估。